Kejsaren har inga kläder

Förra veckan visade Dagens Industri det, om den svenska fondbranschen. Tidningens kartläggning av dolda indexfonder blottlade fonder som kallar sig aktiva men i praktiken knappt skiljer sig från ett index.

Några fondbolag fick stå till svars för en aktiv andel under 45 procent. Ett bolag valde att inte svara alls med motiveringen att måttet kan blåsas upp. Vi läste igenom det utan större oro. Vi väljer bolag att investera i baserat på om vi har en säkerhetsmarginal till vårt motiverade värde, inte efter hur stor indexvikten är. Men eftersom vi själva räknar på de här måtten kan vi lika gärna dela med oss av dem.

Amos Value, Sverigefonden, har en aktiv andel på 90,9 procent och en aktiv risk (tracking error) på 7,2 procent per den 23 september. Båda långt över de gränser Dagens Industri menar krävs för att en fond ska få kallas aktiv, det vill säga en aktiv andel över 50 till 60 procent och en aktiv risk över 3 procent. Som jämförelse låg de utpekade fonderna i granskningen på mellan 35 och 44 procents aktiv andel.

Större fonder har en verklig utmaning här. När förvaltat kapital växer blir det svårt att ta meningsfulla positioner i mindre bolag utan att påverka kursen, vilket naturligt drar dem mot index. Hur stor aktiv risk olika fonder tar finns med i de obligatoriska rapporterna som alla redovisar, men är ofta djupt begravd. Den aktiva andelen är dessutom helt frivillig att redovisa. Betalar du för en aktiv förvaltning? Kika gärna vad den aktiva andelen är och hur stort tracking error fonden har, om du lyckas hitta det.

Vi kan inte lova en avkastning över index, eller en avkastning överhuvud taget. Historiken ger ingen garanti för morgondagen, värdet kan både stiga och falla, och du kan få tillbaka mindre än du satte in. Men vi lovar att vi investerar aktivt i vår Sverigefond, och vi tänker bevisa det. Spana in våra tolv största innehav här