Ordlista
Alfa
Avkastningen en portfölj gett utöver vad dess marknadsrisk och den riskfria räntan kan förklara, enligt den finansiella modellen CAPM.
Vad det är
Den del av avkastningen beta inte förklarar
Alfa räknas fram genom CAPM (Capital Asset Pricing Model): förväntad avkastning ges av den riskfria räntan plus portföljens beta multiplicerat med indexets meravkastning. Alfa är skillnaden mellan den faktiska avkastningen och den modellen förutspått. Ett positivt alfa betyder att portföljen presterat bättre än vad dess marknadsrisk ensam förklarar. Ett negativt alfa betyder motsatsen, oavsett hur avkastningen såg ut i absoluta tal.
- Positivt alfa
- Portföljen har gett avkastning utöver vad marknadsrisken förklarar, ett tecken på att aktiva val bidragit positivt.
- Negativt alfa
- Portföljen har presterat sämre än vad marknadsrisken förutspått, oavsett om den faktiska avkastningen var positiv eller negativ.
- Alfa förutsätter en korrekt beta
- Hela beräkningen bygger på portföljens beta mot samma index. En kort mätperiod ger en osäker beta, och därmed ett osäkert alfa.
I praktiken
Ett tal som rör sig mycket tidigt i en fonds liv
Alfa räknat på en kort historik kan svänga kraftigt från månad till månad, eftersom både beta och den faktiska avkastningen bygger på få observationer. Ett enskilt högt eller lågt alfa tidigt i en fonds liv säger därför mindre än samma tal uppmätt över flera år. Alfa bör läsas som en riktning över tid, inte som ett facit i ett enda ögonblick.
“Bolagets vinster, inte nästa köpares optimism.”