Ordlista
GARP
Growth at a Reasonable Price. Strategin som vägrar välja mellan tillväxt och värde, och söker det bästa av båda.
Vad det är
Kvalitet som växer ur sin värdering
GARP, Growth at a Reasonable Price, är en investeringsfilosofi som kombinerar det bästa från värdeinvestering och tillväxtinvestering. Den avvisar det falska valet mellan "billiga bolag" och "växande bolag" och söker istället bolag som kan växa på ett hållbart sätt, till en rimlig värdering. En ren värdestrategi riskerar att hamna i värdefällor: bolag som ser billiga ut men är billiga av goda skäl. En ren tillväxtstrategi riskerar att betala för mycket för optimistiska tillväxtprognoser som aldrig förverkligas. GARP försöker navigera det mellersta spåret: kvalitetsbolag med faktisk tillväxtförmåga, köpta när priset är rätt.
- Kvalitet som krav
- Tillväxt utan lönsamhet är värdelös. GARP kräver att bolaget tjänar pengar på sin tillväxt, med hög avkastning på investerat kapital.
- Värdering som filter
- Även fantastiska bolag kan vara dåliga investeringar om priset är för högt. GARP sätter ett tak på hur mycket man är villig att betala.
- Tillväxt som drivkraft
- Till skillnad från klassisk värdeinvestering söker GARP bolag som kan växa ur sin värdering, inte bolag som måste växa in i den.
I praktiken
Hur GARP tillämpas
En GARP-strategi fokuserar på bolag med starka konkurrensfördelar, hög avkastning på kapital och förutsägbara kassaflöden, men aldrig till vilket pris som helst. I praktiken innebär det att portföljen ofta innehåller bolag som ser dyrare ut än snittet för en traditionell värdefond men billigare än vad en ren tillväxtfond accepterar. Strategin kräver att båda kriterierna uppfylls. Det skapar naturliga perioder av underprestation när rena tillväxtstrategier dominerar, och perioder av stark relativ avkastning när marknaden värderar om tillväxtaktier.
“Vi investerar i bolag som kan växa ur sin värdering, inte bolag som måste växa in i den.”