Ordlista
Aktiv förvaltning
En förvaltningsstrategi där förvaltaren aktivt väljer aktier, till skillnad från en indexfond som mekaniskt följer ett index. Målet är att skapa bättre avkastning än jämförelseindex.
Vad det är
Skillnaden mellan index och analys
En aktivt förvaltad fond innebär att förvaltaren fattar medvetna beslut om vilka bolag som ska ingå i portföljen, hur stora positionerna ska vara och när man ska köpa och sälja. Det skiljer sig från passiv förvaltning, där fonden mekaniskt replikerar ett index utan några aktiva val. Aktiv förvaltning är dyrare och kräver att förvaltarens urval faktiskt tillför värde. Annars är indexfond bättre. Det är ett legitimt krav.
- Selektivitet
- En aktiv förvaltare väljer bort bolag som inte möter kraven. Det kan handla om kvalitet, värdering, skuldsättning eller hållbarhet. En indexfond äger allt i indexet oavsett.
- Koncentration
- Aktiv förvaltning möjliggör högre koncentration mot de bolag förvaltaren har starkast övertygelse om. En indexfond kan äga hundratals bolag, en aktiv fond kan fokusera på de bästa 25 till 35.
- Frihet att vänta
- En indexfond måste hålla indexvikter. En aktiv förvaltare kan höja kassan när det inte finns attraktiva investeringar, och vänta på rätt tillfälle.
I praktiken
Aktiv förvaltning kräver verklig övertygelse
Vi äger 25 till 35 bolag vi förstår och köpt med säkerhetsmarginal. Varje position är ett aktivt val. Det räcker inte att avvika lite från index. Avviker man inte tillräckligt betalar man aktiv avgift för i praktiken passiv exponering. Vad som skapar förutsättningar för mervärde är koncentration, tydlig process och disciplin att hålla sig till den även när marknaden inte håller med.
“Vi följer vår process slaviskt. Vi kommer göra misstag, men inte för att vi avvikit.”